定增募资缓解资金压力,助力项目实施及盈利提升。
   
此次募资将有效缓解公司资金压力,一方面,将为污水处理项目及能源站项目的顺利实施提供保障,而募投项目建成后,将进一步扩大公司现有污水处理(新增产能15万吨/日)及供冷供热(新增面积67.1万平方米)业务规模,提高营业收入及盈利水平,并将助力公司业务的加快拓展。另一方面,将优化公司财务结构,降低资产负债率,提升持续经营能力;同时,将减少财务费用,有利于增强公司的盈利能力。
   
污水处理订单不断充实,为持续较快增长奠定基础。
   
今年6月,公司签署协议,将对天津城区津沽(原址提标改造+扩建10万立方米/日规模)、北辰(原址提标改造+扩建5万立方米/日规模)、东郊(迁建提标,比原有新增20万立方米/日)及咸阳路(迁建提标,规模不变)4座污水处理厂进行提标改造,完成后将新增污水处理规模35万立方米/日。同时,公司加大污水处理业务市场开拓力度,近期接连中标颖上县污水厂BOT项目(4万吨/日)及宁乡经开区污水厂PPP项目(15万吨/日,其中一期5万吨/日),两项目将新增污水处理规模19万吨/日。提标改造扩容及市场开拓提速,污水处理项目订单的不断充裕,为公司实现持续较快发展奠定了坚实基础。
   
加快推动转型升级,成长空间有望持续打开。
   
公司战略定位于水务环境一体化解决方案提供商,在夯实水务主业的同时,加快推进多元业务布局。1)城镇污水处理厂除臭业务实现对外销售;2)新能源供冷供热业务稳步拓展;3)试水融资租赁业务,培育新的盈利增长点;4)布局PPP领域,成长弹性可期。多元业务发展,推动公司转型升级步伐加快,并有望为公司打开持续成长空间。
   
盈利预测及投资建议。
   
暂不考本次非公开发行的股本摊薄,我们预测公司2016-18年EPS分别为0.27/0.31/0.35元/股,对应PE分别为30X/26X/23X,继续维持“增持”投资评级。